在一级市场新基金募资跌入数年冰点的当下，前 SignalFire 投资人 Sahir Raoof 独自创立的 Proximal Ventures 却逆势超募，以 2750万美元 完成首期基金关账，高于原定的 2500 万美元目标。这只微型基金只投 pre-seed 和 seed 轮，单笔支票在 50万至150万美元 之间，专门押注用 AI 改造药物研发工具、基础设施与外包服务的早期团队。
和动辄吞金数亿美元的 AI 新药管线研发不同，Proximal 盯上的是药企更肯掏钱的 外包服务预算，并靠 Raoof 早年在医疗圈攒下的销售网络帮初创公司敲开药企大门。比起账面上的超募，这只基金更耐人寻味的地方，是它背靠 Kleiner Perkins、SignalFire 等顶级机构，实质上成了跨阶段大基金在极早期赛道的项目前哨与商务孵化器。
避开百亿管线豪赌，切药企最舍得花钱的外包预算
大型药企长期有一个采购怪癖，它们对买软件向来抠门，买起外包服务却出手阔绰。从合成数千种分子化合物、摸索规模化生产工艺，到临床试验患者招募与数据分析，药企每年把数百亿美元砸向各类合同研发与生产外包机构（CRO/CDMO）。
Raoof 的算盘很清楚，既然法律和金融这类重度服务业已经被 AI 快速渗透，制药外包同样可以用 AI 压低成本、缩短交付周期。2026 年的融资流向也印证了这种冷热切换：一边是 Isomorphic Labs 在 5 月拿走 21 亿美元 B 轮融资继续豪赌底层新药，另一边则是大批资金涌向更接地气的制药工作流与基建项目，比如 1 月获 2500 万美元 A 轮的 Converge Bio、2 月获 1200 万美元 A 轮的分子推理基建公司 Tamarind Bio，以及 9 月刚拿了 3000 万欧元 A 轮的 Biolevate。
对切入生命科学赛道的早期创业者来说，写代码训模型往往不是最难的，真正的鬼门关是冷启动阶段的 商业化飞轮。药企决策链条极长，没有熟人引路，初创团队连跟药企研发主管坐上同一张谈判桌的机会都没有。
Raoof 之所以能说服 LP 在寒冬里掏钱，靠的正是他履历里的药企销售底子。在去 SignalFire 做投资人之前，他曾在 J.P. Morgan 任职，后在临床试验招募公司 Iterative Health 主管商务拓展，更早则在肿瘤数据公司 Flatiron Health 负责合作伙伴关系——Flatiron 在 2018 年被罗氏以 19亿美元 收购。
这种产业履历直接转化成了 Proximal 抢项目的筹码。该基金目前已出手投资了包括前 OpenAI 高管 Fidji Simo 联合创立的慢病数据分析公司 ChronicleBio 在内的多家初创企业。ChronicleBio 的管理层看中 Raoof，很大程度上就是指望他直接帮团队对接药企潜在客户与早期设计合作伙伴。
豪华 LP 名单里的上下游算盘与毛利大考
翻开 Proximal 的出资方名单，除了 Kleiner Perkins、SignalFire、Bertelsmann Healthcare Investments、Domino Lane、PagsGroup 以及把 Proximal 列入 2026 年投资组合的 Signature Ventures，最扎眼的名字是 Dimension Capital 的两位联合创始人 Nan Li 和 Zavain Dar。
Dimension Capital 在 2026 年 7 月刚宣布募完 8亿美元 的第三期基金，管理资产规模高达 16.5亿美元，单笔投资从数百万美元一路跨到 5000 万美元以上，Tamarind Bio 的 1200 万美元 A 轮正是他们领投。两位管理十亿级盘子的大佬以个人身份给一只 2750 万美元的微型基金出资，算盘打得很精：在 50 万到 150 万美元的极早期区间，大基金亲自下场做重度商务孵化的性价比太低；扶持 Raoof 这样一个懂药企销售的独资 GP，等于在种子期安插了一台自带商务赋能的项目雷达。一旦 Proximal 孵化的苗子跑通早期验证，Dimension 和 SignalFire 就能顺理成章地在 A 轮接盘。
这种豪华背书在抢项目时很管用，尤其是在面对 2048 Ventures 这类同样专攻生命科学种子轮、开出 50 万至 300 万美元支票的直接竞争对手时。不过，剥开公关稿的光环，Proximal 在披露口径和底层商业逻辑上仍有两道待解的硬伤。
第一道硬伤是核心背书人与项目数量的 口径温差。科技媒体 TechCrunch 在报道中明确把 Raoof 在 Flatiron 时期的前同事、前 FDA 首席副局长 Amy Abernethy 列为基金投资者（investor），并称基金已投出 7 家公司；但在官方发布的 BusinessWire 通稿里，Abernethy 与 Kim Branson 仅被列为基金顾问（advisers），并未出现在 LP 名单中，官方通稿也未确认 7 家这一数字（部分衍生报道显示为 6 家，且 Raoof 在 LinkedIn 上曾专门澄清 Blank Bio 是自己在 SignalFire 时期的投资，而非新基金项目）。对看重合规与背书成色的医疗投资圈而言，前 FDA 二号人物究竟是真金白银出资的 LP 还是挂名顾问，分量大不相同。
披着 AI 外衣赚药企服务费，最怕活成低毛利的人力外包厂。
第二道更致命的考验，在于 AI 制药外包这门生意的 毛利成色。药企虽然愿意买服务，但传统 CRO 是典型的人力密集型苦活。用 AI 改造化合物合成或临床数据分析，初期固然能靠“卖服务而非卖软件”顺畅签单，可一旦业务扩张，交付过程到底需要多少高薪生物学博士在后台人工干预？
- 风险.如果 AI 无法把人类专家的介入比例压到临界点以下，这些初创公司拿到的就只是传统外包预算，财务模型也会从风投期望的 高毛利软件 退化为按人头算账的苦力活；而 Raoof 引以为傲的药企人脉，目前公开可见的成果还停留在引荐早期设计合作伙伴，这批初创团队能不能在接下来 12 到 18 个月内晒出可复用的付费大单，才是检验这只 2750 万美元基金成色的唯一标尺。